房地产投资或将开始减速 房地产市场降温明显

随着房地产调控的推进，楼市交易明显降温，房地产投资或将开始减速。对于房地产投资何时出现拐点，有专家认为，房地产投资增速将从二季度开始拐头向下。另有专家认为，下半年房地产投资会随着房地产市场交易萎缩而有所回落，但幅度不至于很大。此外，下半年基础设施建设投资可能略有减速。

房地产投资

兴业银行、华福证券首席经济学家鲁政委表示，本轮楼市限购范围已扩大至三四线城市，但房地产投资仍能保持较好水平，这是因为棚户区和安置房起到一定助推作用。随着棚户区安置的逐步完成，加上考虑去年基数，这部分房产销售的数字在二季度将见顶回落。

随着销售下滑，房地产投资也会开始减速，预计房地产投资增速从二季度开始拐头向下。“房地产下游销售趋淡、交易冷清，这将影响上游的投资。”中国金融期货研究所首席经济学家赵庆明预计，随着房地产市场交易的萎缩，下半年房地产投资增速将有所回落，但幅度不至于很大。

房地产投资市场分析

部分一二线城市和三四线城市已有一些房地产项目开工，所以五、六月房地产投资增速可能还会向上“冲一冲”。国家信息中心经济预测部主任祝宝良表示，近两年房地产库存消化速度较快。国土部和住建部出台相关政策，要求住宅供地应随去库存周期而动，土地供应少的地方要加快供地。

从近几个月看，土地出让面积和新开工面积增长较快，意味着未来一到两年，房地产投资还会维持在一定的“坡度”。限购、限贷等调控措施抑制房地产消费和需求，目前还没影响到投资，但如果继续“限”，对房地产投资的资金来源会有影响。不过，从当下情况看，两年之内房地产投资会比预想的要好。

鲁政委表示，基础设施建设投资可能略有减速。一季度数据显示，财政支出速度较快，但预算内资金到位同比增速却为负。赵庆明认为，目前资金仍是基建投资的“瓶颈”。虽然基建投资要保持高速增长较难，但当下仍有很多项目可以做。例如，城市化基建配套的缺口比较大。

住建部和发改委出台的《全国城市市政基础设施规划建设“十三五”规划》围绕基本民生需求充分保障、城市人居环境持续改善、城市安全水平显著提升、绿色智慧引领转型发展、城市承载能力全面增强等，提出了24项城市市政基础设施的发展指标。

对于如何解决基建投资资金来源的问题，祝宝良表示，有两个途径，一是政府资金，二是PPP模式。在赵庆明看来，基建投资真正的关键是找出有缺口的地方，不能“乱投”，而是挖掘出每个城市当下需要的建设项目，排队去做，如地下管网、海绵城市、城市交通等。

4月统计数据显示，民间 固定资产投资增速再次小幅回落。国金证券首席宏观 分析师边泉水表示，考虑到资金脱虚入实、去产能加快产业供需结构的改善等因素，民间投资上行空间较大，当然这需要建立在国内外经济不出现大幅滑落、总需求不急剧下滑的基础上。

边泉水认为，今年资金脱虚入实的趋势将更加明显，为民间投资的回升提供良好的环境。去产能进度可能超预期，供需结构进一步改善。赵庆明表示，民间投资占制造业领域的大部分。从 宏观经济自身的周期性看，仍是向上的，有利于制造业投资的稳定。另一方面，制造业产能过剩的局面仍存在，新增投资存在一定困难。

在祝宝良看来，目前民间投资回升较为困难。首先是投资的安全性问题，如产权保护还有很多工作需要做。其次，投资是否有收益是很重要的问题。当下产能过剩的问题还未解决，近期资金融资成本在上升，民间投资的收益率可能有限。“4月以来金融监管趋严，融资成本上行与融资门槛提高对民间投资需求形成抑制。”

中国 民生银行研究院院长黄剑辉表示，这需要进一步完善民间投资的融资环境，加大简政放权政策落实力度，以增强民间投资活力。国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长邢志宏日前指出，去年国家出台了一系列促进民间投资健康发展的政策措施，国务院出台了26条支持民间投资的政策。

进一步放宽民间投资的市场准入，出台了支持民间投资进入水利、铁路等领域的重大政策，完善产权保护的制度。但这些政策制度还需要加大力度落实到位，简政放权的改革还需要进一步深入。同时，需要不断从融资环境、信用体系等方面给民间投资营造更好的发展环境，激发内在动力，促进有效投资的快速增长。

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